２種の主要な米インフレ指標の間に見られる異例に大きな差が今後数カ月に縮小するとみられ、米金融当局としては2023年早期に利上げを休止するための余地が拡大しそうだ。
過去数カ月にわたり、消費者物価指数（ＣＰＩ）で測る年間のインフレ率は個人消費支出（ＰＣＥ）価格指数での同インフレ率を1980年代早期以来の大きな幅で上回ってきた。食品とエネルギーを除いたコアインフレの差も数十年ぶりの大きさとなっている。
12月１日に発表される10月のＰＣＥ統計で、米金融当局が物価動向の目安とするコアＰＣＥ価格指数は前年同月比５％上昇への伸び鈍化が予想されている。今月公表された10月のコアＣＰＩは6.3％上昇に減速した。
米ＣＰＩ、総合・コアとも伸びが予想下回る－利上げ減速の余地 (3)
Diverging Metrics
The difference between the two price gauges is at its widest in decades
Source: Bureau of Labor Statistics, Bureau of Economic Analysis, Bloomberg
しかし、この２つの指標間の差異拡大を増幅した統計上の特質の一部が向こう数カ月に弱まる上、他の要素も作用してギャップの縮小に寄与するもようだ。これが一助となり、インフレ率は当局の２％目標に向かって鈍化する見通し。エコノミストらはコア指標の伸び率について、来年末までに３－3.5％のレンジに落ち着くとおおむね想定している。
クレディ・スイスの米国担当エコノミスト、ジェレミー・シュワルツ氏は「この収れんが来年の米金融政策にとっては重要で、議論を主導していく」とし、「ＣＰＩ統計から発せられる危険信号が弱まる」ためだと説明。
「ＣＰＩは今、最も強いタカ派なメッセージを送っている。よってそれが減速し、ＰＣＥに近づきつつあるというのはなおさら重要になる」と話した。
概念上、この２つの指標では測るコストの対象が異なる。ＣＰＩは自己負担支出を対象とするため、家賃や自動車といったものの比重が顕著になる。一方、ＰＣＥは家計が費用を直接負担するかどうかにかかわらず、米国民による消費全てのコストを測ることを意図している。その結果、項目の比重や統計に含まれるコストに大きな相違がある。
原題： Fed to Get Some Help in Pausing as CPI-PCE Inflation Gap Shrinks（抜粋）
ＦＲＢの利上げ休止を後押しか、ＣＰＩとＰＣＥ価格指数の差が縮小へ - ブルームバーグ
Read More
No comments:
Post a Comment